Немецкая юридическая консультация по токенам с привязкой к активам 

Создание и публичное размещение токенов с привязкой к активам (ART) регулируется Положением о рынках криптоактивов (MiCAR), а в отношении немецкого рынка - надзором BaFin с середины 2024 года. Европейский регламент определяет токены как тип криптоактивов, который не является токеном электронных денег и который стремится поддерживать стабильную стоимость путем ссылки на другую стоимость или право или их комбинацию, включая одну или несколько официальных валют. Примером может служить Tether Gold (XAUT), хотя Tether в определенной степени не подпадает под регулирование MiCAR. Помимо токенов электронных денег, токены, привязанные к активам, относятся к группе токенов, которые также известны как «стабильные монеты».

Основное внимание MiCAR уделяет обеспечению стабильности стоимости токенов. Прежде всего, это должно быть достигнуто путем ограничения группы возможных эмитентов кредитными учреждениями и уполномоченными компаниями CRR. В рамках формализованной процедуры авторизации необходимо, грубо говоря, убедить BaFin в том, что эмитент в состоянии выполнить свои нормативные обязательства, предоставив исчерпывающую документацию. Центральным элементом стабильности стоимости является обязательное формирование резерва активов, который должен быть обеспечен на случай неплатежеспособности эмитента и депонирован в кастодиане. Резерв активов должен в основном состоять из активов, на которые ссылается токен, или относиться к ним, а рыночные, кредитные и концентрационные риски должны быть минимизированы в соответствии с определенными требованиями.

Кроме того, для публичного предложения токенов, обеспеченных активами, требуется, помимо прочего, техническая документация, которая должна быть одобрена BaFin. Она служит для информирования потенциальных инвесторов об особенностях, функциях и рисках токенов. С функциональной точки зрения он служит той же цели, что и проспект ценных бумаг, долей в коллективных инвестиционных предприятиях или других инвестиций. Структура и содержание проспекта также регулируются MiCAR в привычном порядке.